文 / 电压传感器

出品 / 节点AUTO

(资料图)

“三年内，在智能化上超越特斯拉。”这是零跑汽车创始人、CEO朱江明，在2021年立下的flag。近日，零跑汽车发布了IPO后的首份年报，节点AUTO认为，零跑汽车能否在智能化上超越特斯拉还不好下结论，但他想要的显然不只是智能化。零跑汽车在多个制造环节上的自研、联合研发策略，体现了垂直一体化的趋势，这可以让他把成本压得更低，更容易做到性价比。

朱江明在四季度的财报电话会上也提到了性价比，“汽车对自己的定位是“以15至20万元的价格买到30至40万元配置的汽车。”公司副总裁兼董事会秘书敬华则表示，公司在营销上主打的就是性价比和智能化。

性价比和智能化是两个很好的营销点，但他们在成本上是矛盾的。

一方面，智能化需要持续的高研发投入为前提，这会加大公司成本端的压力。另一方面，“性价比”会单车售价不高，且不利于品牌向上，盈利难度更大。

如果说新势力都在走钢丝，那零跑汽车脚下的钢丝比其他新势力更细一些。在2023年，零跑汽车定下了两个目标，其一是年销量达到20万辆，其二是实现毛利转正。而在2022年，零跑汽车的年销量不到12万辆，毛利率长期为负。

挑战很大，零跑汽车能实现目标吗？

01

2022，成立以来最好的一年？

3月21日，零跑汽车（以下简称零跑）发布了2022年财报。至此，已经上市的四家新势力都发布了2022年财报，市场难免将这四者放在一起做对比。

在成立初期，零跑没少被市场质疑。从团队没有造车经验，到用假临牌组织试驾导致试驾人员被拘留，零跑和另外三家新势力一样，都是被质疑的常客。

时至今日，零跑依然面对着市场的质疑。不过，2022年财报中的几个亮点，可以回应一些质疑。

首先，零跑的销量已经稳居新势力第一梯队，2022年的总销量达到11.16万辆，与“蔚小理”处于同一区间。得益于销量大涨，零跑的收入实现了295.4%的同比增长，达到123.85亿元，创新高。

其次，由于售价较低的T03是零跑的销量主力，零跑的单车平均收入一直不高。2021年，零跑的单车平均收入只有6.9万元。2022年，情况开始好转，单车收入提高至11.13万元。

同时，零跑的毛利率从2021年的-44.3%提高至-15.1%，虽然仍为负值，但已经呈现出改善的趋势。而且，改善的幅度比2021年同期大许多，2020年，零跑的毛利率为-50.6%，在更早的2019年这项数值为-95.7%。

从毛利率的走势看，零跑的运营状况走出了一条上升曲线，这在收入、销量两个维度上也能得到证明。

然而，有些质疑，零跑还是没法回应。

如上图所示，零跑和“蔚小理”一样，依然在亏损，且亏损幅度还在逐渐扩大。在收入创新高的同时，零跑的亏损规模也创下了新高。更重要的一点是，零跑在亏损规模更大的同时，收入、销量和研发投入均低于“蔚小理”。

以收入为例，理想汽车2022年的增速虽不及零跑，但绝对规模是零跑的3.65倍，达到了452.9亿元。同时，理想汽车的收入同比增长了67.7，这个速度也不算低。

在销量上，理想汽车2022年达到了13.32万辆。上面我们曾提到，理想汽车的单车均价超过30万元，零跑在取得增长的情况下也只有11.13万元，这是由于两家的销量结构不同导致的，这个情况在2022年的得到了延续。2022年，售价最低的T03依然是零跑的销量主力，销量占比达到55.7%。

在研发投入方面，零跑则要面对投入相对较低的质疑。

零跑一直以科技平权自居，这意味着背后要有巨大的研发投入，而事实却是，零跑的研发投入是已上市的四家新势力中最低的。

2022年，“蔚小理”的研发费用分别为108.4亿元、68亿元、52亿元，而零跑只有14亿元。通常情况下，当一家企业的研发投入低于同行，他就会用研发费用在三费中的占比来差异化强调自身的研发投入并不低，有些公司符合这一情况，而零跑不符合。

2022年，零跑的三费总合为33.67亿元，其中研发费用的占比最大，达到了41.9%可见公司确实注重研发。但与“蔚小理”相比，这个水平是最低的，他们的研发费占比分别为53.18%、53.18%、57.2%。

至少在现阶段，零跑的智能化故事并不性感。

标签：